He aha nā mea e mālama ʻia no ka ʻāpana fertilizer i kēia makahiki aʻe? Ke kaʻana nei mākou i kahi ʻāpana o ka hoʻolālā nui o nā mea loiloi BCS no ka mākeke Lūkini - e ʻike kākou i ke ʻano o nā mea i loko o ka ʻoihana holoʻokoʻa, a ʻo nā mea palekana e lilo i mea punahele.
ʻAʻole i hoʻopilikia ʻia nā fertilizers Phosphate e nā hoʻopaʻi
Ke kūpaʻa mau nei nā hiʻohiʻona kumu o ka mākeke fertilizer phosphate. Ua emi nā kumukūʻai momona mai nā kiʻekiʻe ma Q1-2 2022, akā noho mau ma luna o nā awelika makahiki. Ma ke ʻano o ka nui, ʻaʻole i hoʻopilikia ʻia ka lawe ʻana aku (a me ka hana ʻana) o nā mea kanu phosphate.
Ua hoʻonohonoho ʻia ke dute hoʻokuʻu aku (e pili ana paha mai 2023) i ka uku kūpono o 23.5%, a e uku wale ʻia ma nā kumukūʻai ma luna o $450 no ke tona. ʻO ka pae kumu kūʻai o kēia manawa aia ma luna o kēia paepae, akā ʻaʻole paha e kiʻekiʻe ke dute. ʻO ke kumu nui e noʻonoʻo ai, ʻo ka emi ʻana o ke kumukūʻai - i ko mākou manaʻo, ke hōʻemi nei ka mākeke fertilizer i ka premium risk geopolitical.
ʻO kekahi pilikia koʻikoʻi ʻo ka mālama ʻana i ka nui o ka lawe ʻana aku, ʻoiai ʻaʻole mākou e haʻalele i nā kumu maikaʻi ʻē aʻe (ka hoʻopaʻi, ka pale ʻana a i ʻole nā mea hōʻino ʻē aʻe o ka lawe ʻana i waho).
PhosAgro
Hoʻopuka hou mākou i kā mākou HOLD aʻoaʻo no nā ʻāpana PhosAgro a hoʻohaʻahaʻa i kā mākou kumu kūʻai i RUB 6,600 mai RUB 6,900. ʻO nā wanana hoʻololi hoʻololi i hoʻohaʻahaʻa iki i kā mākou kuhi.
ʻIke ʻoihana
Hoʻoholo nui ʻia ka hihia ʻoihana ʻo PhosAgro e nā kumukūʻai. No ka emi ʻana o nā kumukūʻai mai nā moʻolelo o ka hapa mua o 2022 (e like me ka ʻoihana, e like me ka MAP ua kūʻai ʻia lākou ma $777 no ka ton FOB Baltic Sea i ke kolu o ka makahiki 2022 a ma $ 1,009 no ka ton i ka hapa mua o 2022. ).
Mālama mākou i ka ʻike kūʻokoʻa o ka ʻoihana, akā e nānā i ka hoʻokele ʻoihana maikaʻi. Eia hou, kaʻana like ka hui i nā waiwai nui me nā mea kuleana. I ka manawa like, ʻaʻohe mea i kāpae i nā kumu kumu, no laila inā (a i ka wā) hāʻule nā kumukūʻai, e emi ana ka waiwai e puʻunaue ʻia.
nā mea hoʻokele ulu
• ʻAʻohe oki kumu kūʻai ma 2023. Manaʻo mākou i kēia manawa e hāʻule nā kumukūʻai MAP/DAP i ka 21% yoy i 2023 a me 25% yoy ma 2024. Inā mau nā kumukūʻai i nā pae o kēia manawa, hiki iā mākou ke manaʻo i ka ulu ʻana o ka waiwai, nā ʻāpana a no laila ke kumukūʻai.
• Hiki i ka ruble nāwaliwali ke kākoʻo i ka loaʻa kālā ruble (no nā mea kūʻai aku). Wahi a kā mākou mau manaʻo, ʻaʻole e loli maoli ke kumukūʻai ruble ma 2023 i hoʻohālikelike ʻia me 2022 (68.4 rubles no ke kālā a me 68.5 rubles no ke kālā).
Hāʻawi ʻia i ka nui o nā mea hoʻopuka i ka huina kālā, ʻoi aku ka maʻalahi o ka loiloi o PhosAgro i ka uku hoʻololi. ʻO ka nāwaliwali o ka ruble e loaʻa i kahi hopena maikaʻi i kā mākou loiloi ruble.
Nā pilikia nui
• Hiki ke hoʻohaumia nā mākeke i nā pilikia o nā lako i waho. ʻO ka pilikia o ka hoʻopaʻi ʻana i kēia manawa he hypothetical, akā hāʻawi ʻia i nā ʻano kaohi ʻana i nā mea kanu Lūkini (quotas, etc.), ʻaʻole hiki ke hoʻopau ʻia kēia. Ma ke ʻano he mea kūʻai aku, ʻoluʻolu ʻo PhosAgro i nā loli o ka hoʻololi ʻana o ka USD/RUB.
ʻO nā kumukūʻai no nā huahana nui a PhosAgro, ʻoiai ua hōʻole lākou, ʻoi aku ka kiʻekiʻe. ʻO ka pilikia o kā mākou loiloi e pili ana i ka piʻi ʻana o nā kumukūʻai fertilizer, ka nāwaliwali o ka ruble a me ka hoʻomau ʻana o nā kumukūʻai kiʻekiʻe no ka manawa lōʻihi.
Nā hoʻololi nui
ʻO nā loli kālā, nā lilo hoʻokele. Ua hoʻoponopono hou mākou i ka ulu ʻana o SG&A ma 1H22 (+131% YoY) a me ka normalization ma 3Q2022 (wale nō +2% YoY).
Ke manaʻoʻiʻo nei mākou he hoʻokahi wale nō kēia lele ʻana ma muli o ka uku ʻana i nā lālā i hoʻomaha ʻia o ka papa alakaʻi. Ma kahi hapa, hoʻopau kēia hopena i ka hoʻonui ʻana i nā kumukūʻai kūʻai ruble. E ʻoi aku ka maikaʻi o ka wānana no 2022 ma mua o kā mākou wānana mua, a ʻo ke alakaʻi EBITDA no 2023 he haʻahaʻa iki. Ma 2024, ʻo ka hōʻemi ʻana i nā lilo hoʻokele e hoʻopau piha i ka hopena o ka loiloi kālā a e hoʻomaikaʻi ʻia ka EBITDA / loaʻa.
Ka loiloi a me ka ʻōlelo paipai
E ho'ēmi iki i ke kumu kūʻai, e hōʻoia i ka "Hold". No ka hoʻohālikelike ʻana iā PhosAgro, hoʻohana mākou i ke kumu hoʻohālike DCF me kahi WACC o 16.4%, kahi CoE o 16.7% a me kahi ulu ulu ma hope o ka wānana o 3%.
Hōʻike kā mākou kumu hoʻohālike i ke kumu kūʻai no 12 mau mahina o 6,600 rubles. - "Hoʻopaʻa" (e noʻonoʻo i kā mākou wānana o nā kumukūʻai a me nā puke). ʻIke loa, pili pū kā mākou loiloi i nā kumukūʻai kūʻai aku (ma kahi o 70% o ke kūʻai aku), ka hiki ke hoʻolako, nā puke, nā uku hoʻololi, a me nā mea ʻē aʻe.